谁真爷们？AMD成为Fabless公司是假象

分析：AMD真的会成为Fabless的企业吗？

    AMD宣布拆分计划后，大家都把剥离制造工厂之后的AMD作为Fabless的企业来对待，所谓Fabless的企业，就是指只研发与设计，但不自己生产芯片的企业。甚至有国内媒体翻出旧账称“有厂的才是真爷们”，对AMD的这次剥离行动口诛笔伐。事实真的是这样吗？非也。

    关于AMD拆分的详细报道，请参考专题《AMD分拆制造工厂 能否飞越低谷?》(点击该文链接进入)

AMD新的股权结构
    经过拆分与再融资，原来AMD的资产分成了两块：新AMD与Foundry。新AMD保留了原来AMD的大部分资产，仅德累斯顿的两家工厂、纽约和奥斯汀的涉及生产的配套设施被剥离。同时，瘦身之后的AMD通过定向增发扩大了自己的股本，从Mubadala公司获得了3.14亿美元的资金，但是AMD原始股东所占的股份下降到了81.1％（因为Mubadala上升到了19.9％）。

    最关键的是Foundry的股权结构。新AMD在Foundry中占据了44.4％的股份，所以AMD原始股东所占的比重为36％（81.1％×44.4％）。当然，Foundry的运营仍然掌握在新AMD的手中（因为董事长与CEO分别由原AMD的董事长与高级副总裁担任）。而且据AMD的文件显示，新AMD与Foundry将合并财务报表：Foundry的利润按照股权比例计入新AMD的帐下。所以说，拆分之后的AMD仍然对Foundry有着足够强大的控制力。

AMD拆分的实质
    看了上述文字，我想读者朋友们应该能够看出一些端倪。AMD拆分的实质是一场资本运作的游戏――企业将自身的核心业务进行再融资，实现产业资本与金融资本的融合，以实现企业价值的最大化。这也可以解释为什么AMD选择了来自中东的企业作为合作伙伴，而非IBM这样的同行业巨头。中东企业的兴趣在于投资回报以及高科技产业的美好前景，优势在于有雄厚的资金。AMD的拆分实现了旗下两块资产的融资最大化。

    所以笔者想告诉那些或许“为AMD感到惋惜”的DIYer，AMD选择了一条最为理想的道路，至少这条道路能够保证AMD生存下去，而且为AMD今后的发展提供了充沛的资金。尽管AMD这个名字已经不再包含Fab36和Fab38，可是AMD仍然牢牢控制着芯片的生产，区别只是原来的生产商叫AMD，现在叫Foundry，更确切的说，是AMD控制下的Foundry。

AMD对行业的启示
    有一句话流传甚广：三流企业卖产品、二流企业卖技术、一流企业卖标准。而像IBM、高通这样的企业就是一流企业，他们手中掌握着行业准入的标准：核心专利。尤其是高通，它不生产一块芯片，但是却有大量的权利金流向高通，高通凭借这一优势，继续大量投入资金进行研发，延续着进入CDMA行业的核心壁垒。

    AMD分拆之后，手中的大量资金可以全部投入研发，无疑会大大加快追赶Intel的步伐。如果能将技术成果迅速积累，那么也可以大大加快AMD由原来的三流企业转向二流甚至是一流企业的步伐。如果成真，那几年回想今天拆分的决定，AMD不仅是赚了，而且是赚大了。

所以……

    经过分拆和再融资，AMD成为了一家主动转型为“Fabless”的公司，但真正意义上的Fabless并不适用于新AMD，新的AMD没有工厂，却用用资本纽带控制了原有的工厂，这恰恰是AMD这次交易的高明之处。如果AMD成功转型，那这次资本运作必然会给寒冷的IT业冬天带来一丝春天的暖意。